来源：地产壹线
一年一度的年报季如约而至，今年格外特别。
整个地产行业迈入存量时代的调整期，市场竞争和分化加剧，房企在销售及融资端双双承压；又遇上 “新冠”黑天鹅肆虐，叠加“三道红线”、房贷“双限”，以及近期出台的供地“两集中”政策密集落地，多重压力夹击之下，房企过去一年的日子并不好过。
沧海横流，方显英雄本色；大浪淘沙，真金还是裸泳也会显露原形。因此，今年房企财报成色更能显示企业的真实水平。
3月25日，碧桂园发布了2020年业绩公告——尽管受到疫情、房地产调控政策等影响，2020年该公司累计实现权益合同销售金额同比增长3.3%至5706.6亿元，再创历史新高，显示出头部房企的经营韧性。
年报发布会上，碧桂园集团总裁莫斌表示，公司有信心未来三年每年录得10%以上的权益销售额增长，并保持各项经营指标同步增长。
作为行业的领头羊和风向标，碧桂园的业绩、战略布局、价值预判备受行业关注。穿透碧桂园稳健和韧性兼具的成绩单背后，为房企未来发展寻求新的解法，在焦虑和迷茫蔓延的当下显得更具深意。
业绩保持行业领先 财务指标稳健
年报显示，碧桂园2020年实现总收入4629亿元，毛利约1009亿元，净利润约541亿元，权益销售金额、销售面积继续保持同比稳步提升，整体业绩表现不俗。
在第三方机构的统计中，碧桂园全口径销售额排名行业第一。数据显示，调控最严厉的2016年至2020年期间，公司的权益合同销售金额复合增长率达到25%，连续多年处于行业龙头地位。
业绩会上，莫斌透露目前碧桂园的销售额已占全国商品房销售额的5%，在公司已进驻的三四线城市中平均市占率约8%，未来随着区域深耕策略市占率有望进一步提升。
值得注意的是，过去一年碧桂园权益物业销售现金回笼约5193亿，综合权益回款率达到了91%，，连续5年高于90%，显著高于行业水平，显示自身优质造血能力。
得益于良好的经营状况、稳健的财务管控和积极的回款策略，碧桂园的负债水平也进一步下降。截至2020年末，公司有息负债总额由3696亿下降至3265亿，同比下降11.7%，其中需于一年以内偿还的短期有息债务约为962亿；净负债率低至55.6%，连续多年保持了净负债率低于70%；期末公司可动用现金余额达1836亿元，运营资金充足。
融资层面，2020年碧桂园融资成本进一步降低，期末平均融资成本仅5.56%，较上年底大幅下降了78个基点。据统计，2020年碧桂园共发行了7笔美元海外债券，票面利率位于3.125%-5.625%区间。今年1月碧桂园发行的双年期共计12亿美元债券，其中5.5年期票据票面利率仅2.7%，创下了公司债券融资成本的新低。
凭借良好的财务表现，碧桂园备受资本市场和评级机构认可，获得穆迪、惠誉两家机构“投资级”评定，标普主体评级展望为正面，离“投资级”仅一步之遥。年报公布后，野村、申万宏源等给予碧桂园“买入”、“增持”评级。
未来三年每年增长10%权益销售额的底气
展望下一年，总裁莫斌也给外界和投资者传递积极信号。据其透露，未来三年，碧桂园将保持每年不低于10%的权益销售增长。
“2021年碧桂园新推权益货量约7000亿以上，加上去年12月底待入市的2600亿货量，全年权益可售货值约9600亿。全年可售资源充足，我们将以销定产，预计全年的去化率不会低于65%。我们有信心完成未来三年的增速目标”莫斌称。
莫斌的底气一方面源自于充足的可售货源，另一方面，也源自碧桂园独特的经营策略，以及“全竞提升”的目标。两年来，公司取得了长足的进步。
数据显示，截至2020年12月31日，碧桂园在国内已获取的权益可售资源约1.75万亿，潜在的权益可售货值约5000亿元，权益可售资源合计约2.25万亿，以此前权益销售额为基数，足以强力支撑公司未来3.5年以上的发展。
另一方面，碧桂园已录得不含增值税的已售未结收入7851亿，较大规模的已售未结收入在很大程度上，已锁定公司今年乃至未来两三年内业绩提升空间。
而从区域布局上看，碧桂园前瞻性地深度布局长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大都市圈，很好地契合了国家重大区域发展战略。以2020年底可售货值为例，98%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大都市圈，大多数货量的分布符合人口流动趋势。
此外，已进驻的245个三四线城市中，84%的城市处于库存短缺或合理状态，这些市场需求潜力巨大，加上碧桂园充足的已售未结、可售货值，以及自身较强的回款造血能力，足以构成未来厚实的业绩安全垫。
客观来说，碧桂园对中国城镇化的理解程度在房企中属于顶尖水平。在城镇化浪潮兴起、行业上行周期抓住机会，快速抢占全国市场，在下行周期，巩固基本盘。
2018年下半年，察觉行业迈入调整期的碧桂园提出“行稳致远、提质控速”的发展策略，由高增长转向稳健增长，在发展中降杠杆，强化现金流管理，提升全周期综合竞争力，持续优化布局。
目前来看，这一举措已收到成效。例去年碧桂园进行大幅度的架构调整，区域裂变成105个区域。但“管理效果非常好，不但费用没有增加，而且管控更加到位。”莫斌称。
数据显示，销售稳步增长的同时，碧桂园2020年销管费占收入6%，同比降低了一个百分点。费用总额为277亿元，同比降低18.4个百分点，显示出公司管理精度不断提升。
机器人业务明年盈利 创投战果亮眼
地产主业之外，碧桂园的新业务也全面开花。
2018年6月，千亿市值的碧桂园服务已分拆上市，并且市值超过母公司碧桂园，资本市场亦对碧桂园多元化业务充满期待。
自2018年7月博智林机器人有限公司成立以来，碧桂园创始人杨国强就寄予厚望。
近年，碧桂园也在高科技地产生态链上下游持续布局。通过博智林机器人进行智慧施工，打造智能建造体系，助筑智卫浴和现代家居做装修及室内家居布置，形成完善的上下游产业链；在餐饮零售方面，依托地产主业巨大的业主资源，现代农业生产的农产品，通过碧优选销售，同时为中央厨房提供原材料，由机器人餐厅将成品食物传递给消费者，实现从源头到终端全覆盖。
业绩会上莫斌透露，经过两年半的努力，目前博智林研发的46款建筑机器人已有18款进入商业化应用，28款建筑机器人会陆续进入施工现场，计划今年下半年逐步批量生产。
一批地面抹平机器人即将下线
机器人餐厅在2020年初首次对外营业后，目前已开业80家，分布在大湾区的9大城市，已投放单机设备583台，遍布十多个省市。
机器人中餐厅
“我们有信心让建筑机器人和千玺机器人餐厅，在明年全面实现盈利。”莫斌称。
机器人和现代农业之外，碧桂园的创投业务也是今年业绩发布会的亮点。围绕房地产上下游产业链，碧桂园创投事业部成立两年以来，已投资贝壳找房、快手科技等数十家企业头部企业，综合收益率超过80%，其中4家已成功IPO。
莫斌表示，随着碧桂园建筑、餐饮机器人的商用和创投业务科技地产生态链的持续布局，结合现代农业、碧优选业务的发展，地产主业和多元化业务的联动效应将会加强，更高效促进地产主业的发展。
“我相信我们的新业务一定能成功，同时也一定会给股东和投资者带来更多的回报”莫斌称。
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